金融知识网

价值投资的典范:飞利信 300287股票

发布时间:2018-07-27 08:42:05   来源:网络

北京飞利信科技股份有限公司,是一家从事智能会议系统整体解决方案业务、电子政务信息管理系统、建筑智能化工程和信息集成、IT产品销售的高新技术企业。飞利信。 公司成立于2002年,2012年2月在创业板首次公开发行股票,证券代码300287,简称飞利信。飞利信。(参考:300287股票)。



从2008年至2018年的十年间,公司营业收入从1.15亿元增长到22.21亿元,增长了19.31倍;净利润从1051万元增长到4.04亿元,增长了38.43倍。飞利信。期间公司主营业务未曾发生重大变化,营业收入和净利润在10年间每年保持稳定正增长,没有任何一年出现负增长或者亏损。营业收入和净利润的变化趋势见下图:

营业收入变化趋势

净利润变化趋势

2018年4月27日,公司发布的一季报显示,一季度实现营收5.38亿元,同比增长52.74%;实现归母净利润0.98亿元,同比增长39.73%。(300287股票)。


公司主要业务包括智能会议、智慧城市、大数据和在线教育四大板块,2017年智能会议实现收入6.07亿元,占比27.35%;智慧城市实现收入11.37亿元,占比52.56%;大数据实现收入2.84亿元,占比12.8%;在线教育实现收入1.29亿元,占比5.82%。其中智能会议收入较2017年4.63亿元增加1.44亿元,同比增长31.1%,智慧城市、大数据和在线教育营业收入同比小幅增长。(参考:飞利信上市时间)。

2017年营业收入构成


券商研报观点:(安信证券

一、公司成本与费用控制情况较好。2017 全年在成本方面,公司毛利率水平较去年同期提升0.50pct;费用方面,期间费用率较去年同期下降2.50pct,成本与费用控制情况较为理想。

二、公司重点确立以新型大数据作为重要的业务主线,大数据业务2017 全年实现收入2.84 亿元,通过技术与资源积累,形成体系化的智能服务能力和市场竞争能力,在为其它板块业务提供技术支持的同时,拓展了智能化视频应用、企业与政务数据治理与数据资产管理、大数据分析服务等市场,其中 1)智能化视频应用在城市综合治理、警务、旅游、企业客户服务与内控等多领域渐进式的开展,获得较好的市场效益并具备良好的市场收益前景;2)数据治理与数据资产管理为企业及政府提升数据质量、加强数据安全、提供数据共享及创建大数据应用模式提供基本保障,是政府及大型企业数据资源整合的基本解决方案,具有良好的市场前景;3)大数据分析服务始于2015年,目前已经成为飞利信面向政府、金融、航空、汽车销售等领域客户提供优质数据服务的优势项目。(飞利信上市时间)。

三、 业务协同有望加快,公司通过重大资产重组收购的全资公司的对赌期全部结束。为提升内部效率并加强统一管理,公司计划将开展新一届高级管理人员换届工作。经过三年的融合发展,公司已经形成了各业务板块竞争优势明显、整体业务良性协同的局面。2018 年将加速集团内部业务协同步伐,促进新进公司快速融入飞利信集团,强化管理覆盖全国的渠道销售体系。

投资建议:公司以大数据、人工智能等前沿技术促进智能会议、智慧城市和互联网教育的创新发展战略逐渐清晰。预计2018~2019 年EPS分别为0.36、0.47 元,给予"买入-A"评级,6 个月目标价12 元。

风险提示:并购整合情况低于预期;市场竞争加剧


虎王观点:

1、公司是智能会议行业标准制定者,拥有自主研发的核心技术-PRSMBus(流媒体实时总线),形成了智能会议系统整体解决方案,自主研发、生产、制造、销售、运维一体化的发展模式,可以确保公司智能会议龙头地位稳固,2017年度智能会议业务继续保持30%以上的高速增长,有望在未来继续拓展高端智能会议市场。

2、公司2013年开始布局智慧城市项目建设、各层级智慧城市顶层设计以及部分智慧城市运营服务,公司在城市运行指挥中心、基础设施(智慧交通、智慧水务、智慧管网、综合管廊、景观亮化、轨道交通)、政务管理(互联网+政务、平安城市、智慧城管、智慧地名)、产业经济(智慧农业、智慧旅游、智慧电商、军民融合、智能制造)、支撑体系(物联网感知、城市无线网络、专网通信)等智慧应用中均有丰富的技术、产品和案例支撑,“十三五”期间,我国将推出100个新型智慧城市试点,以“分级分类”试点建设模式推进“新型智慧城市”建设。作为智慧城市行业的领先者,公司智慧城市业务有望继续保持平稳增长。

3、公司将智能会议和大数据业务明确为公司两大战略方向,全面发展以应用为核心的大数据服务体系。公司自2013年公司布局大数据业务,将智能会议、智慧城市和互联网教育作为大数据业务发展的强力支撑和应用出口,形成了社会信用大数据服务、舆情服务、精准营销服务三大业务发展格局。在大数据领域公司全产业链优势凸显,可以为用户提供通讯云、业务云、存储云的信息化解决方案。在上游,公司依托飞利信电子、欧飞凌、天云科技等下属公司,开展硬件设备的设计、生产;在中游,公司主要开展软件和系统集成,软件板块包含东蓝数码、精图信息等下属公司,集成、大数据、云计算板块主要有新华频媒、欧飞凌等下属公司;在下游,公司定位于运营商和服务商,比如智慧城市的管廊管网、旅游等。

公司的大数据业务涵盖为政府服务类的视频大数据维稳、社会信用、大数据安全服务、舆情智库、“互联网+”政务服务、大数据服务等政务领域应用,为企业提供运营商数据服务、金融伴随服务、数据变现、精准营销等商务服务。在大数据技术和应用快速普及的过程中,公司有望分享行业高成长的红利。

4、公司与麦姆斯、瑞斯凯微合作研发自主可控的MCU芯片应用模块,2017年12月该MCU原型完成了对LoRa(低功耗广域网通信技术)和军用BMS(电池管理系统)两个应用场景的模块化工作,预计于2018年2月正式投片。未来,该芯片将在大数据、智能会议、智慧城市领域对成功研制的MCU芯片进模块化研发,助力MCU芯片批量应用和销售。公司研发的RFID读写终端设备性能优良,目前已经落地重庆粮油项目、锡林郭勒畜牧溯源;数据采集和监测已经落地浙江镇海水务监测;图像识别落地海尔智能工厂等。公司在物联网MCU以及RFID终端设备的布局可以为未来业绩带来新的增长点。

5、公司近十年来主营业务未发生重大变更,营业收入和净利润保持年30%以上的符合增长率,如此高的复合增长率是整个A股市场较罕见的高成长企业,是行业内的领军企业,连续稳定的高成长性和较强的盈利能力,以及良好的经营现金流,无不彰显这是一个非常优质的科技型企业。公司目前140亿左右的总市值,动态市盈率在36倍的左右,远远低于软件服务行业55倍左右的平均市盈率,不到2.5倍的市净率更是属于行业内较低。仅从价值回归的角度来衡量,公司股价有回归合理估值的反弹需求;如果考虑到公司的成长性,就公司目前的估值而言,公司未来股价有较大的上升空间。因此,虎王在公司内部2017年投资策略研讨会上,把飞利信和航天信息两只股票列为中长线(1-2年)价值投资的优选标的,希望他们能用未来的走势来证明中长线价值投资的无穷魅力。


特别申明:本文分析数据来源均来自于公司年报、券商研报和其他可公开查询的资料,文章对股票的分析仅为个人学习研究用,不构成对任何人推荐该股票,亦不构成对任何人对该股票的投资或交易建议
延伸阅读:
猜你喜欢