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华兴源创裁人 看了华兴源创的这些问题,你还会去申购这只科创板第一股吗?

发布时间:2019-07-09 18:36:19 来源:鲤财行动派
华兴源创裁人
原文标题:看了华兴源创的这些问题,你还会去申购这只科创板第一股吗?
原文发布时间:2019-06-20 18:37:35
原文作者:鲤财行动派。
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华兴源创裁人

6月19日零点,华兴源创在上交所披露相关文件,股票代码为688001,成为第一家在科创板上市的股票,网上申购将在6月27日开始。

不过,在华兴源创成功上市后,却有不少人质疑该公司问题多多。那么,华兴源创值得我们去申购吗?

华兴源创上市安排

6月19日零点,华兴源创在上交所披露招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等多个文件。

从询价时间来看,初步询价时间定为6月21日-6月24日。同一投资者多档报价,同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不超过3个,且填报最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的20%。

然后,华兴源创预计在6月25日确定发行价格,6月26日网上路演,6月27日网上申购配号,7月3日刊登《发行结果公告》。

华兴源创饱受质疑

在“科创板第一股”的光环之下,华兴源创受到很多人的关注,因此对于它的质疑声也很多。那么,华兴源创都有些什么问题呢?

1、集成电路业务被夸大

华兴源创在招股书当中表示,公司主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,并且主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。因此,自申报科创板后,华兴源创一直被投资者视为主营业务是芯片产业链的企业。

看了华兴源创的这些问题,你还会去申购这只科创板第一股吗?

但是根据招股书中“按行业分类的收入情况”显示,集成电路实际上只占到其营业收入很小的一部分。

看了华兴源创的这些问题,你还会去申购这只科创板第一股吗?

从2016年至2018年,公司合计收入分别为5.16亿元、13.70亿元、10.05亿元,而集成电路实现的收入仅为85.25万元、113.27万元、385.25万元,占比分别为0.17%、0.08%和0.38%。很难想象,一个收入占比连1%都不到的业务,竟然被称之为是主营业务?

有网友做过统计,公司在招股书中122次提及“半导体”、248次提及“集成电路”、184次提及“芯片”,合计达554次。而占收入比重达98%的平板显示业务,只提及367次。因此,华兴源创被指主营业务描述过于偏离事实。

2、客户过于集中

公司在招股书当中提到,公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 78.99%、88.06%和 61.57%。其中,公司用于苹果公司产品检测的产品收入比例分别为 75.13%、91.94% 和 66.52%,占比较高,苹果公司经营情况对公司影响较大。

而客户依赖度高造成的风险已经有所体现。2017年,公司的毛利率出现大幅的下滑,从57.79%下滑到42.76%。公司的解释是来自于苹果公司的订单规模较大且产品结构发生变化,为维系客户长期关系及开拓市场在报价中适当进行了让利。

对此,上交所也在问询过程当中提及这个问题:

首轮问询发行人对相关品牌、客户是否存在重大依赖;

二轮直接要求说明是否对苹果公司存在依赖,是否采取相应的风险防范措施,合作是否具有可持续性;

三轮则继续要求披露苹果公司的业绩变动是否对发行人业务的稳定性和持续性产生重大不利影响。

有可能是因为这个原因,才让华兴源创在招股书当中夸大集成电路在公司业务当中的地位,让大家淡化平板显示业务的风险。

3、公司股权过于集中

华兴源创的创始人是陈文源、张茜夫妇。2018年华兴源创进行了上市前的股权改革,把有限责任公司变更为股份有限公司,而这次更改之后至今股权情况暂无变动。根据天眼查的数据显示如下:

看了华兴源创的这些问题,你还会去申购这只科创板第一股吗?

阿鲤叔发现,相比于其他拟科创板上市公司可能有数个投资机构以及上市公司增资入股不同,华兴源创除了陈文源和张茜两大股东以外,剩余股份基本由员工持股,这也导致了陈文源和张茜夫妇的持股比例过于集中。

两夫妇的个人名义持股,加上苏州源华创兴的股份,已占到华兴源创总股份的82%。而苏州源客和苏州源奋这两家合伙企业,陈文源分别持股62.85%和61.04%,那么实际上,陈文源和张茜合计持有93.15%的股份。

股权过于集中,会导致小股东完全丧失对公司的话语权。小股东能否分享到上市公司成长的收益,完全取决于大股东的意愿。这一点,阿鲤叔曾经在文章《股票分红不增加股东权益,为什么大家还喜欢高股息股票》当中复星国际的案例里做过说明,大家可以去看一下哦。

总体来看,华兴源创还是存在着不少的问题的。但是作为科创板第一股,可以预计,华兴源创会迎来资金追捧,打新火爆不可避免。即便如此,阿鲤叔在此也还是建议大家不要去申购这种有明显问题的公司,避免炒作之后股价回落,从而造成资金损失。

虽然科创板实行注册制,监管部门只对公司资料的真实性进行核查,而不对公司的质量作要求,投资价值只能投资者自行去判断。但是,如果带病上市的公司越来越多,势必会给投资者带来严重损失,科创板的持续健康发展也会受到影响。因此,阿鲤叔真心希望科创板能有更多经营状况良好、能给股东带来回报的公司上市,避免成为之前的新三板。


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