伟力策略股票网-有色金属专题报告(铝):供应有远虑无近忧,铝市维持多头格局 [中南大学信息门户]有色金属专题报告(铝):供应有远虑无

[中南大学信息门户]有色金属专题报告(铝):供应有远虑无

发布时间:2020-08-01 05:22:13   来源:网络

报告要点

    电解铝利润维持高位,引发新增产能加速投放,由于产量释放需求时间,我们认为对9 月供应不造成实质性影响,供应压力主要体现在四季度。消费上,8 月各加工环节开工有季节性回落,但鉴于信贷释放及项目推进,金九银十的消费难以证伪,沪铝仍处于多头氛围中。

    摘要:

    新增产能投放加速,供应有远虑无近忧。在超过1500 元/吨的利润刺激下,云南地区的部分项目投产进度加快,由于投产到达产需要时间,近期密集投产的产能对短期供应不构成压力,8 月日均产出较7 月增加0.1 万吨,9 月日均较8 月增加0.05 万吨,但10 月后日均产出增量将出现大幅增长,远期供应压力凸显。

    消费面临季节性回落,但旺季消费难证伪。7 月制造业PMI 超预期增长,体现了国内经济增长的动力,用铝主版块表现较佳。从中间环节开工率看,8 月有季节性走弱的压力,但是,基于信贷扩张及项目推进,传统金九银十的消费预期目前难以证伪。

    新的供需平衡仍指向9、10 月份去库。从新的供需平衡表看,9 月、10 月的供应缺口是相对明确的,换而言之,8 月短暂累库后,仍将会进行去库,社会库存低点有望到60-65 万吨,期随着10 月以后的供应回升,库存进入到累积过程。

    价格展望,在传统金九银十的消费预期被证伪前,沪铝有望在低供应增速造就的低库存支撑下保持强势状态,主力价格运行区间14200-15200 元/吨,结构上仍利于反向市场。

    操作建议:多头思路为主

    风险因素:消费增长不及预期,宏观情绪切换



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